展望马年 以色列经济正处于转折点：从复苏过渡到新增长阶段

作者：以色列驻上海总领事馆经济与商务领事海本继

以色列经济进入本十年下半程，正处于一个关键的转折点。过去几年，疫情冲击、全球货币紧缩以及重大安全危机考验了以色列经济的韧性。然而，以色列央行和财政部的数据显示，以色列经济已经消化了这些冲击，其企稳速度超出预期，目前正从复苏阶段过渡到新的增长阶段。

冲击前的坚实基础

在战争爆发前夕，以色列的宏观经济状况尤为强劲。就业率高，产出超过长期趋势，通胀基本得到控制，而且——至关重要的是——公共债务已连续多年下降。这些基本面因素最终决定了以色列经济能够承受冲击的能力。

以色列央行和财政部均强调，最初的经济萎缩并非由需求崩溃所致，而是由供给侧制约因素驱动，特别是大规模动员外汇储备后出现的劳动力短缺。从历史经验来看，这种区别至关重要：面临供给冲击但需求完好、信贷体系运转正常的经济体往往复苏更快——以色列正是遵循了这一规律。

2025-2026年：复苏迹象

到2025年，各项主要经济指标已显著转为积极态势。国民经济核算数据显示，企业产出、出口、私人消费和固定资产投资均出现复苏。劳动力市场依然紧张，失业率接近历史低位，表明国内需求强劲，经济活动正在迅速恢复正常。

金融市场也印证了这一趋势。以色列股市的表现优于许多全球同行，主权风险溢价和信用违约互换（CDS）利差收窄，政府债券收益率也已趋向于评级相近的经济体。在经历了战争相关的波动之后，谢克尔汇率在央行果断干预和充足外汇储备的支撑下，已重新与基本面相符。

通胀动态进一步凸显了宏观经济的稳定性。物价压力有所缓和，预期仍稳定在目标附近，以色列的通胀率与经合组织（OECD）中位数基本一致——在持续不确定性的环境下，这对全球投资者而言是一个重要的信号。

财政现实

以色列财政部强调，经济复苏并不能消除冲突带来的财政成本。国防和重建支出推高了赤字，并暂时扭转了战前债务占GDP比率下降的趋势。现在的挑战是如何在满足安全需求的同时，制定一条可信的中期经济整顿路径。

在此，以色列的制度经验发挥着关键作用。过去二十年来，以色列多次将危机相关支出与危机后的财政调整相结合，从而维护了市场信心，并以优惠条件获得了全球资本。

市场为何持续信赖以色列

尽管支出需求旺盛，投资者信心依然保持稳定。这反映了以色列经济体制的强大：独立的中央银行、深厚的国内资本市场、多元化的融资渠道以及透明的财政框架。这些因素有助于解释为何即使在地缘政治动荡的背景下，以色列仍被视为一个稳定的投资级经济体。

高科技是结构性增长引擎

以色列中长期前景的核心仍然是其高科技产业。科技在GDP、出口、税收和生产力增长中占据了不成比例的份额。研发投资位居全球前列，融资规模也已恢复到疫情前强劲时期的水平。

如今，该行业的结构比以往周期更加成熟和多元化，在半导体、人工智能、医疗技术和气候解决方案等领域，后期全球一体化企业的数量不断增加。这种发展增强了行业的韧性，并减少了曾经困扰该行业的繁荣与萧条的周期性波动。

展望未来：马年

在中国传统中，马年象征着活力、坚韧和前进的动力。这一比喻恰如其分。以色列经济即将进入下一个周期，虽然面临挑战，但其增长势头已然恢复，宏观经济基础稳固，制度信誉卓著。

对于国际投资者和合作伙伴——尤其是亚洲投资者和合作伙伴——而言，这传递出的信息是：经济的延续性和发展机遇并存。以色列的经济发展历程并非取决于其承受的冲击，而是取决于其持续的适应能力、复苏能力以及将动荡转化为新增长的能力。